Strike price là gì? Hướng dẫn cách chọn Strike price đúng nhất

Strike price là gì? Strike price là một khái niệm dùng để chỉ mức giá thiết lập trước mà tại đó hợp đồng phái sinh có thể được giao dịch mua bán khi thực hiện. Mức giá thiết lập này có những đặc điểm nhất định và có những cách thức lựa chọn mà bạn cần nắm được để có thể giao dịch thành công. Trong bài viết sau đây, chúng tôi – Exness Việt Nam sẽ giải đáp kỹ lưỡng hơn cho bạn Strike price là gì và hướng dẫn cách chọn Strike price đúng nhất.

Strike price là gì?

Khái niệm giá thực hiện

Strike price được dịch là giá thực hiện, hay còn được biết đến với tên tiếng Anh khác là exercise price.

Giá thực hiện được hiểu là mức giá thiết lập trước mà hợp đồng phái sinh có thể được giao dịch mua bán tại đó khi thực hiện.

Đối với quyền chọn mua, mức giá của chứng khoán mà người nắm giữ hợp đồng có thể thực hiện mua chính là giá thực hiện. Còn đối với quyền chọn bán, mức giá mà chứng khoán có thể được bán chính là giá thực hiện.

Hiểu cụ thể về giá thực hiện

Strike price được sử dụng trong giao dịch phái sinh, phần lớn là trong giao dịch quyền chọn. Trong đó, công cụ phái sinh là những sản phẩm tài chính mà giá trị của chúng dựa trên một tài sản cơ sở và thường là những công cụ tài chính khác. Biến số chính của những quyền chọn bán và quyền chọn mua chính là giá thực hiện.

Ví dụ, người mua quyền chọn mua sẽ có quyền nhưng không bắt buộc phải mua chứng khoán đó tại mức giá thực hiện trong tương lai. Tương tự như thế, người mua quyền chọn bán cũng có quyền nhưng không nhất thiết phải bán chứng khoán với mức giá thực hiện trong tương lai.

Giá thực hiện quyết định giá trị quyền chọn

Giá trị của quyền chọn được quyết định bởi chính giá thực hiện. Strike price được thiết lập khi hợp đồng được hình thành và cho nhà đầu tư thấy được mức giá mà tài sản cơ sở phải đạt được khi quyền chọn này có lời (in the money).

Giá trị của hợp đồng sẽ được xác định bởi sự khác biệt giữa giá thực hiện với giá của chứng khoán cơ sở. Đối với người mua quyền chọn mua, quyền chọn này sẽ lỗ (out of the money) nếu giá thực hiện cao hơn so với giá của chứng khoán cơ sở.

Trong trường hợp trên, giá trị nội tại (intrinsic value) không tồn tại trong quyền chọn đó. Tuy nhiên dựa vào độ dao động và thời gian còn lại trước khi xảy ra đáo hạn, quyền chọn vẫn có thể có giá trị. Nhờ hai nhân tố này, quyền chọn có thể chuyển sang trạng thái có lời trong tương lai. Ngược lại, quyền chọn sẽ có giá trị nội tại và trong trạng thái có lời nếu như giá của chứng khoán cơ sở cao hơn so với giá thực hiện.

Nếu giá chứng khoán cơ sở thấp hơn so với giá thực hiện thì người mua quyền chọn bán sẽ có trạng thái đang lời và nếu giá chứng khoán cơ sở thấp hơn giá thực hiện thì trạng thái sẽ là đang lỗ.

Ví dụ về Strike price là gì

Giả sử, có hai hợp đồng quyền chọn tương tự nhau nhưng giá thực hiện lại khác nhau. Một hợp đồng quyền chọn mua có giá thực hiện là 100$ và hợp đồng quyền chọn mua còn lại có giá thực hiện là 150. Chứng khoán cơ sở có mức giá hiện tại là 145$.

Như thế, vào ngày đáo hạn, do giá chứng khoán đang cao hơn giá thực hiện 45 nên hợp đồng đầu tiên có giá trị 45$ và lợi nhuận cũng là 45$. Hợp đồng thứ hai lại trong trạng thái lỗ 5$ do giá tài sản cơ sở thấp hơn so với giá thực hiện và như thế, hợp đồng này là vô giá trị.

Cách chọn Strike price đúng với quyền chọn cơ bản

Mục này sẽ bao gồm các nội dung chính như sau:

• Xem xét giá thực hiện
• Chấp nhận rủi ro
• Phần thưởng rủi ro
• Ví dụ lựa chọn Striker price
• Trường hợp 1: Mua một quyền chọn mua
• Trường hợp 2: Mua một quyền chọn bán
• Trường hợp 3: Thực hiện một quyền chọn mua được bảo hiểm
• Chọn giá sai
• Điểm giá để xem xét
• Điểm mấu chốt

Diễn biến chính

Giá thực hiện của một quyền chọn là giá mà quyền chọn mua hoặc quyền chọn bán có thể được thực hiện tại đó.

Một nhà đầu tư có quan điểm bảo thủ có thể thực hiện lệnh mua với giá lựa chọn bằng hoặc thấp hơn so với giá cổ phiếu. Một nhà giao dịch có khả năng chịu đựng rủi ro cao sẽ ưa chuộng giá thực hiện cao hơn giá cổ phiếu hơn.

Tương tự, khi giá cổ phiếu bằng hoặc thấp hơn so với giá quyền chọn thì sẽ an toàn hơn so với việc giá thực hiện dưới giá cổ phiếu.

Việc chọn sai giá thực hiện có thể dẫn đến rủi ro tăng lên và thua lỗ khi giá thực hiện lớn hơn số tiền đang có.

Xem xét giá thực hiện

Giả sử cổ phiếu mà bạn muốn thực hiện giao dịch quyền chọn đã được xác định. Thao tác tiếp theo bạn phải thực hiện là chọn một chiến lược tùy chọn, ví như mua một quyền chọn mua, thực hiện một quyền chọn mua. Sau đó, bạn phải cân nhắc hai yếu tố quan trọng nhất của việc xác định Strike price là mức độ rủi ro có thể chấp nhận và mức thưởng rủi ro mà bạn mong muốn.

Chấp nhận rủi ro

Giả sử bạn đang cân nhắc, xem xét quyền chọn mua. Mức độ rủi ro bạn có thể chấp nhận sẽ xác định xem bạn đã chọn quyền chọn mua hòa vốn (ATM), quyền chọn mua đang lời (ITM) hay quyền chọn mua đang lỗ (OTM). Độ nhạy của tùy chọn ITM cao hơn, còn được coi là tùy chọn delta đến giá của cổ phiếu cơ sở. Nếu cổ phiếu có giá tăng thêm một lượng nhất định thì quyền chọn ATM hoặc OTM sẽ không thu được nhiều hơn so với quyền chọn ITM. Nhưng nếu giá cổ phiếu giảm và đồng bằng cao hơn của tùy chọn ITM thì điều đó đồng nghĩa với việc nếu như giá của cổ phiếu cơ sở giảm thì ITM sẽ giảm nhiều hơn so với quyền chọn mua OTM hoặc ATM.

Tuy nhiên, giá trị ban đầu của một quyền chọn mua ITM sẽ cao hơn, do đó rủi ro của nó thực sự ít hơn. Rủi ro xảy đến nhiều nhất với các quyền chọn mua OTM, đặc biệt trong giai đoạn chúng gần đến ngày hết hạn. Nếu trong ngày đáo hạn, quyền chọn mang trạng thái lỗ thì nó sẽ vô giá trị. Vì thế, trước ngày đáo hạn, người giao dịch cần phải bán nó ra để mang về được một chút giá trị ngoại lai còn lại.

Phần thưởng cho rủi ro

Phần thưởng cho rủi ro được hiểu là số vốn bạn muốn mạo hiểm trong phiên giao dịch và dự kiến mục tiêu lợi nhuận mà bạn mong muốn. So với quyền chọn mua OTM, quyền chọn mua ITM có thể tiềm ẩn ít rủi ro hơn nhưng chi phí lại tốn kém nhiều hơn. Nếu bạn chỉ dự định góp một số vốn nhỏ vào ý tưởng giao dịch quyền chọn mua của mình thì hãy bỏ qua cách chơi chữ, tùy chọn mà hãy lựa chọn quyền chọn mua OTM bởi đây sẽ là lựa chọn tốt nhất.

So với quyền chọn mua ITM, mức tăng phần trăm của quyền chọn mua OTM có thể lớn hơn rất nhiều nhưng cơ hội thành công của nó lại nhỏ hơn quyền chọn mua ITM một cách đáng kể. Điều này đồng nghĩa với việc mặc dù bạn đã mua một quyền chọn mua OTM với một số vốn nhỏ thì tỷ lệ bạn có thể mất toàn bộ số tiền đầu tư của bạn so với quyền chọn mua ITM là cao hơn đáng kể.

Với những cân nhắc này, quyền chọn mua ITM và ATM có thể là lựa chọn phù hợp với những nhà đầu tư tương đối bảo thủ. Mặt khác, một quyền chọn mua OTM sẽ là lựa chọn hợp lý với những nhà đầu tư có khả năng chịu đựng rủi ro cao. Những khái niệm này sẽ được làm rõ trong các ví dụ ở phần sau.

Ví dụ lựa chọn Striker

Chúng ta hãy quan sát một số chiến lược tùy chọn cơ bản tại General Electric, đối với nhiều nhà đầu tư Bắc Mỹ thì điều này vốn đã từng là cốt lõi. Trong 17 tháng bắt đầu từ tháng 10 năm 2007, giá cổ phiếu của GE đã sụp đổ hơn 85%, vào tháng 3 năm 2009 khi công ty con GE Capital sụp đổ do khủng hoảng tín dụng toàn cầu, mức giá đã giảm xuống mức thấp nhất trong 16 năm là 5.73$. Trong năm 2013, cố phiếu phục hồi và ổn định với mức tăng 33.5%, vào ngày 16 tháng 01 năm 201, cổ phiếu đóng cửa ở mức 27.20$.

Giả sử tháng 3 năm 2014, chúng ta muốn giao dịch tùy chọn. Vì lợi ích của sự đơn giản, chúng ta sử dụng giá giao dịch cuối cùng của tùy chọn tháng tính đến ngày 16 tháng 01 năm 201 và bỏ qua những lần bid-ask.

Tháng 3 năm 201, giá của các quyền chọn mua trên GE được hiển thị tại bảng 1 và bảng 3 như bên dưới. Dữ liệu này sẽ được chúng tôi sử dụng trong việc chọn Strike price cho ba chiến lược tùy chọn cơ bản mua một quyền chọn mua cùng với việc thực hiện một quyền chọn mua được bảo hiểm. Hai nhà đầu tư Conservative Carla và Risky Rick sẽ là hai đối tượng sử dụng chúng bởi họ có khả năng chấp nhận rủi ro khác nhau.

Trường hợp 1: Mua một quyền chọn mua

Trên GE, Carla và Rick đang tăng giá và dự định mua các quyền chọn mua tháng 3.

Bảng 1

Với giao dịch GE tại mức 27.20$, Carla cho rằng trong tháng 3, nó có thể giao dịch lên tới 28$. Carla nghĩ rằng mức độ rủi ro giảm giá của cổ phiếu có thể giảm xuống mức 26$. Vì thế, cô ấy chọn quyền chọn mua tháng 3 là 25$ ( nghĩa là bằng tiền) và chi trả cho quyền chọn mua đó 2.26$. Số tiền này được gọi là chi phí tùy chọn hoặc chi phí bảo hiểm. Như trong bảng trên hiển thị, giá trị nội tại của quyền chọn mua này là 2.20$ (tức là giá cổ phiếu là 27.20$, thấp hơn 25$ so với giá thực hiện), giá trị thời gian là 0.06 (tức là giá quyền chọn mua là 2.26$, ít hơn 2.20$ so với giá trị nội tại).

Rick lại có khả năng chấp nhận rủi ro nhiều hơn Carla. Anh ta tiến hành tìm kiếm một tỷ lệ phần trăm tốt hơn cho dù điều này đồng nghĩa với việc nếu giao dịch không thành công thì anh ta sẽ mất toàn bộ số tiền đầu tư ban đầu. Vì thế anh ta quyết định chọn quyền chọn mua 28$ và chi trả cho quyền chọn mua đó 0.38$. Vì đây là một quyền chọn mua OTM nên nó không có giá trị nội tại và chỉ có giá trị thời gian.

Bảng 2

Giá của các quyền chọn mua của hai nhà đầu tư này được thể hiện trong bảng 2 dưới đây, qua hàng loạt các mức giá khác nhau cho cổ phiếu GE khi hết hạn vào tháng 3. Rick chỉ đầu tư cho mỗi quyền chọn mua số tiền 0.38$ và đây là khoản tiền lớn nhất mà Rick có thể mất.

Tuy nhiên, nếu GE giao dịch trên 28.38$ (giá thực hiện là 28$ + giá quyền chọn mua 0.38$) trước khi quyền chọn hết hạn thì giao dịch của anh ta mới có lãi. Ngược lại, số tiền đầu tư của Carla cao hơn nhiều. Mặc khác, ngay cả khi cổ phiếu giảm xuống còn 26 thì cô ấy vẫn có thể thu lại một phần khoản đầu tư của mình khi quyền chọn hết hạn. Lợi nhuận của Rick kiếm được cao hơn nhiều so với lợi nhuận của Carla trên cơ sở tỷ lệ phần trăm nếu GE giao dịch đến mức 29$ khi quyền chọn hết hạn. Tuy nhiên, ngay cả khi GE giao dịch cao hơn một chút so với 28$ với phương thức đáo hạn quyền chọn thì Carla vẫn sẽ mang về được một khoản lợi nhuận nhỏ.

Lưu ý

Hãy lưu ý một vài điều như sau:

Mỗi hợp đồng quyền chọn sẽ đại diện cho 100 cổ phiếu. Do đó, giá tùy chọn là 0.38$ gồm có một khoản chi ngoài, đó là mỗi hợp đồng đạt mức 0,38 x 100 = 38$. Một mức giá tùy chọn là 2.26$ thì mức chi tiêu yêu cầu sẽ là 226$.

Đối với quyền chọn mua, tổng của giá thực hiện và chi phí tùy chọn sẽ bằng giá hòa vốn. Trong trường hợp của Carla, trước khi hết hạn quyền chọn, GE nên giao dịch ít nhất là 27.27$ để có thể hòa vốn. Giá hòa vốn đối với Rick sẽ cao hơn, ở mức 28.38$.

Lưu ý rằng, ví dụ này không xét đến hoa hồng để giữ cho mọi thứ đơn giản. Tuy nhiên khi thực sự giao dịch quyền chọn, bạn vẫn nên tính mức phí hoa hồng.

Trường hợp 2: Mua quyền chọn bán

Khi cả Rick và Carla đều muốn mua các quyền chọn bán tháng 3 do họ nhận thấy xu hướng giảm trên GE.

Bảng 3

Carle cho rằng vào tháng 3, GE có thể giảm xuống mức 26$ nhưng cô ấy vẫn muốn cứu vãn một phần trong khoản đầu tư của mình trong trường hợp GE tăng giá thay vì giảm giá. Vì thế, cô ấy đã mua 29$ tháng 3 (ITM) và chi trả cho nó 2.19$. Trong bảng 3, giá trị nội tại của nó là 1.80$ (tức là giá thực hiện 29$ thấp hơn 27.20$ giá cổ phiếu), giá trị thời gian ở mức 0,39$ (tức là giá quyền chọn bán 2.19$ thấp hơn so với giá trị nội tại là 1.80$).

Do Rick ưa rủi ro nên anh ta chi 0.40$ để mua 26$. Vì đây là một quyền chọn OTM nên nó không có giá trị nội tại và được tạo thành toàn bộ giá trị thời gian.

Carla và Rick đưa ra một loạt các mức giá khác nhau với cổ phiếu GE khi quyền chọn hết hạn vào tháng 3, điều này được biểu thị trong bảng 4.

Bảng 4

Lưu ý rằng với quyền chọn bán, giá thực hiện trừ đi chi phí của tùy chọn sẽ cho ra giá hòa vốn. Trong tình huống của Carla, trước khi hết hạn quyền chọn, GE nên giao dịch tối đa 26.81$ để có thể hòa vốn. Giá hòa vốn đối với Rick sẽ ở mức thấp hơn, tương đương với 25.60$.

Trường hợp 3: Thực hiện mua quyền chọn để bảo hiểm

Carla và Rick đều có trong tay phiếu GE và họ muốn đảm bảo lợi nhuận nên đã dự định thực hiện các quyền chọn mua tháng 3 trên cổ phiếu.

Có một chút khác biệt về các cân nhắc giá thực hiện ở đây bởi các nhà đầu tư phải lựa chọn giữa tối đa hóa lợi nhuận cá nhân trong khi hạn chế rủi ro của cổ phiếu lúc bán ra. Vì thế giả sử Carla thực hiện các quyền chọn mua 27$ và chi trả mức phí bảo hiểm là 0.08$. Trong khi đó Rick thực hiện các quyền chọn mua 28$ với mức phí bảo hiểm là 0.38$.

Giả sử khi quyền chọn hết hạn, GE đóng cửa ở mức 26.50$. Trong trường hợp này, giá thực hiện cả hai quyền chọn mua của cả Carla và Rick cao hơn giá thị trường của cổ phiếu, chính vì thế giá bán cổ phiếu sẽ chính là giá thực hiện khi quyền chọn được cả 2 tiến hành mua. Do đó, toàn bộ số tiền bảo hiểm cho giao dịch sẽ được họ giữ lại.

Trường hợp GE đóng cửa

Nhưng nếu GE đóng cửa tại mức 27.50$ khi quyền chọn hết hạn thì điều gì sẽ xảy ra? Trong tình huống này, cổ phiếu GE của Carla sẽ hủy bỏ tại mức giá thực hiện là 27$. Việc thực hiện các quyền chọn mua sẽ hình thành thu nhập phí bảo hiểm ròng của Carla, số tiền ban đầu nhận được so với chênh lệch giữa giá thị trường và giá thực hiện là ít hơn, hoặc 0.30$ (tức là 0.80$ ít hơn 0.5$). Các quyền chọn mua của Rick sẽ không được thực hiện và hết hạn, điều đó cho phép Rick có thể giữ lại tất cả số tiền bảo hiểm của anh ta.

Nếu mức giá đóng cửa của GE là 28.50$ thì khi các tùy chọn hết hạn vào tháng 3, tại mức giá thực hiện 27$, cổ phiếu GR của Carle cũng sẽ bị hủy bỏ. Do đó Carla đã bán cổ phiếu GE tại mức giá 27$, thấp hơn so với mức giá thị trường 28.50$ ở thời điểm hiện tại là 1.50$. Trong giao dịch với văn bản quyền chọn mua, khoản lỗ đáng chú ý của Carla chính bằng 0.08$, ít hơn 1.50 hoặc – 0.07$.

Rick sẽ có khoản lỗ bằng 0.38, ít hơn 0.5$ hoặc – 0.12$.

Chọn giá sai

Nếu bạn mua quyền chọn bán hoặc quyền chọn mua thì bạn có thể mất toàn bộ phí bảo hiểm đã trả nếu sai lầm trong việc chọn giá thực hiện. Trong trường hợp của một người thực hiện quyền chọn mua, cổ phiếu cơ sở có thể bị gọi đi do giá thực hiện sai cho quyền chọn mua được bảo hiểm. Một số nhà đầu tư ưa chuộng quyền chọn mua OTM. Lợi nhuận mang lại cho họ khi đó là khá cao, mặc dù điều này đồng nghĩa với việc phải hy sinh một số nguồn thu từ cổ phiếu.

Đối với những nhà giao dịch thực hiện quyền chọn bán, cổ phiếu có sở có thể được chỉ định ở mức giá cao hơn so với mức giá hiện tại của thị trường nếu như giá thực hiện sai. Điều này có thể diễn ra trong trường hợp cổ phiếu lao dốc đột ngột hoặc một đợt bán tháo bất ngờ xảy ra khiến cho giá cổ phiếu phần lớn đều giảm mạnh.

Điểm giá để xem xét

Để thực hiện một lựa chọn có lợi nhuận thì giá thực hiện chính là một yếu tố quan trọng. Khi bạn tính mức giá này thì cần xem xét khá nhiều điều.

Biến động tiềm ẩn

Trong giá quyền chọn, biến động tiềm ẩn chính là mức độ biến động được nhúng. Nhìn chung, mức độ biến động tiềm ẩn càng cao nghĩa là tỷ lệ cổ phiếu càng lớn. Hầu hết các cổ phiếu đều có mức độ tiềm ẩn khác nhau dẫn đến giá thực hiện cũng không giống nhau. Có thể nhận thấy điều này trong bảng 1 và bảng 3. Các nhà giao dịch quyền chọn có kinh nghiệm thường xác định đầu vào chính trong các quyết định giao dịch quyền chọn của họ bằng cách sử dụng độ chênh lệch biến động này.

Trong khi đó, những nguyên tắc cơ bản sẽ là điều mà các nhà đầu tư lựa chọn mới cần xem xét tuân thủ. Họ không nên thực hiện các quyền chọn mua ATM hoặc ITM được bảo hiểm đối với các cổ phiếu có động lực tăng mạnh và có mức độ tiềm ẩn các biến động cao vừa phải. Thật không may, các cổ phiếu như vậy có tỷ lệ bị gọi đi là khá cao. Các nhà giao dịch quyền chọn mới cũng không nên lựa chọn OTM hoặc mua vào các cổ phiếu có tiềm ẩn biến động không cao, ở mức thấp.

Xây dựng kế hoạch dự phòng

So với đầu tư mua và nắm giữ thông thường thì giao dịch quyền chọn đòi hỏi cách tiếp cận phải thực tế hơn nhiều. Các giao dịch quyền chọn của bạn nên có sẵn một kế hoạch dự phòng, trong một thị trường rộng lớn hoặc trong trường hợp có sự thay đổi đột ngột trong cách nhìn nhận về cảm tình đối với một cổ phiếu cụ thể nào đó. Các giá trị của các vị trí tùy chọn dài của bạn có thể nhanh chóng bị xói mòn do thời gian phân rã. Nếu mọi thứ không đi theo phán đoán của bạn thì bạn nên cân nhắc cắt lỗ và bảo toàn vốn đầu tư của mình.

Điểm mấu chốt

Đối với một nhà đầu tư hoặc một nhà giao dịch quyền chọn thì quyết định quan trọng nhất sẽ là chọn giá thực hiện bởi đến lợi nhuận của một vị thế quyền chọn sẽ chịu tác động rất lớn của giá thực hiện. Việc lựa chọn giá thực hiện tối ưu đòi hỏi các nghiên cứu tính toán nghiêm túc nhằm nâng cao cơ hội thành công của bạn trong giao dịch quyền chọn.

Kết luận

Hy vọng rằng những thông tin trên đây sẽ giúp bạn hiểu Strike price là gì và nắm bắt được những cách chọn Strike price phù hợp cho các giao dịch của mình. Nếu biết cách chọn Strike price hợp lý, xác suất thành công sẽ được nâng cao. Chúc bạn sẽ mang về cho mình thật nhiều lợi nhuận trên thị trường! Đừng quên đón đọc thêm nhiều bài viết bổ ích khác từ chuyên mục Hướng Dẫn Giao Dịch Exness nhé!

Xem thêm:

Dấu hiệu của Overtrading? Cách hạn chế lại bằng các phương pháp hiệu quả

ATH là gì? Các quy tắc giao dịch và các việc cần phải làm khi đứng trước ATH

Một số thông tin chi tiết về các thuật ngữ trong Forex hiện nay